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行情回顾

本周轻工制造行业指数下跌3.13%，跑输大盘0.62pct；造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘1.20pct。本周沪深300 指数下跌2.51%，轻工制造（申万）指数下跌3.13%，跑输沪深300 指数0.62pct，在28 个申万一级行业中位列第18 位；二级行业中，造纸子板块下跌1.31%，跑赢大盘1.20pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，分别下跌1.31%、1.60%、2.49%、5.50%。

产业链数据跟踪

本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌2 元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF 价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌67 元/吨、针叶木浆现货价格上涨10 元/吨；2023 年5 月下旬中国三大港口木浆库存合计187 万吨，环比增加1.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周铜版纸价格维稳，其余纸种价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌108 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌45 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌17 元/吨。

本周铜版纸盈利水平增加，废纸系纸品盈利水平分化，其余纸种盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约71-80元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周增加约15-25 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约30-31 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加约6 元/吨，低档箱板纸下降约3 元/吨。

2023 年1-5 月纸及纸板进口量累计同比增加23.7%。（1）机制纸及纸板2023 年1-5 月累计产量5544.8 万吨，同比下降1.0%；（2）经剔除价格因素影响，2023 年4 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2023 年1-5 月累计同比增加23.7%；出口量方面，1-5月累计同比增加8.3%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

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